<요 약> 1

Ⅰ. 서 론 23

1. 연구목적과 방향 23

2. 팩터 기반 인덱스 25

가. 팩터기반 인덱스 투자전략의 의의 25

나. 팩터기반 투자전략의 최근 추세 26

3. 문헌연구 29

Ⅱ. 기초 자료분석 33

1. 미국시장 33

2. 글로벌 시장 37

Ⅲ. 경기국면 예측을 활용한 전술 - 미국시장 43

1. 경기국면에 따른 팩터 포트폴리오 43

2. 팩터 포트폴리오의 투자전략 47

가. 경기국면의 예측과 투자전략 수립 47

나. SMB 포트폴리오의 투자전략 48

다. HML 포트폴리오의 투자전략 49

라. WML 포트폴리오의 투자전략 49

3. 팩터 기반 인덱스의 투자전략 51

Ⅳ. 위험관리 전략 57

1. 변동성을 활용한 위험관리 전략 59

2. 위험관리 전략의 성과분석 63

가. 지역별 팩터포트폴리오 성과 64

3. 팩터별 위험관리 전략 투자성과의 횡단면적 특성 88

가. MKT 팩터 위험관리 포트폴리오 88

나. SMB 팩터 위험관리 포트폴리오 89

다. HML 팩터 위험관리 포트폴리오 90

라. MOM 팩터 위험관리 포트폴리오 91

4. 팩터별 위험관리 전략의 시계열적 특성 95

5. Long-only MOM 팩터 포트폴리오 성과분석 103

Ⅴ. 팩터기반 인덱스 자산배분 전략 107

1. 지역내 팩터배분 성과분석 108

2. 전체 팩터대상 팩터배분 성과분석 114

가. 2개 팩터 배분의 성과: 위험관리 자산배분 114

나. 3개 팩터 배분의 성과: 위험관리 자산배분 118

다. 전체 팩터 배분의 성과: 위험관리 자산배분 122

3. 자산배분 성과의 분석 및 함의 123

Ⅵ. 결론 125

참고문헌 129