Ⅰ. 서론  15

Ⅱ. SRI펀드관련 선행연구 및 연구방법론  17

  1. SRI펀드의 성과관련 선행연구  17

    1) SRI펀드 성과관련 논의정리  17

    2) SRI 펀드성과 실증분석  20

    3) SRI 펀드성과의 국제적 분석비교  25

    4) 연기금 SRI의 경제적 효과  27

    5) SRI와 펀드흐름 (Fund Flow)  30

    6) SRI와 기업행태의 변화  33

  2. 주식형 펀드의 성과측정모형  35

    1) CAPM을 이용한 위험조정후 투자성과 평가모형  35

      가) Sharpe 모형  35

      나) Treynor 모형  36

      다) Jensen 모형  37

      라) 정보비율 (Information Ratio)  38

  2) 다요인모형  39

    가) 3요인모형  39

    나) 4요인모형   40

  3) 성과요인 분석모형  41

    가) Treynor-Mazuy 모형  41

    나) Henriksson-Merton 모형  42

  4) 펀드운용능력 평가모형  44

    가) Grinblatt-Titman 운용능력 구분지표  44

Ⅲ. CGS의 CSR 평가모형  47

  1. CGS의 개요  47

  2. CGS의 ESG 모범규준과 CSR 평가모형 개발  48

  3. CGS의 CSR 평가모형 특성 및 활용  49

  4. CGS의 CSR 평가 절차  50

  5. CGS의 CSR 평가모형 소개  51

    1) 환경(E) 평가모형  55

    2) 사회(S) 평가모형  59

Ⅳ. 연구 내용 및 방법  63

  1. 국민연금기금에 적합한 SRI 가중치 산정  63

  2. SRI 점수와 SRI 가중치를 이용한 SRI 지표의 산출  65

  3. 국민연금기금 외부위탁 SRI 펀드의 SRI투자 평가  69

Ⅴ. SRI 지표의 구성 : AHP 및 산업별 가중치 분석  71

  1. AHP 가중치 분석  71

  2. AHP 분석 기법의 이론과 활용   72

    1) 1 단계: 의사결정 문제의 계층구조화  72

    2) 2 단계: 의사결정 요소 간 쌍대비교  73

    3) 3 단계: 의사결정 요소들의 상대적 중요도 산출  74

    4)4 단계: 의사결정 요소들의 상대적 가중치를 통합하여 대안의
종합적인 평가  76

  3. SRI 지표의 AHP 분석결과  78

    1) 단계별 분석내용  78

      가) 1단계  78

      나) 2단계  81

      다) 3단계  81

    2) AHP 분석결과  82

      가) 전체 응답자들을 대상으로 한 분석결과  82

      나) 국민연금 SRI 자산운용사 관련자 응답 결과  87

  4. 산업별 가중치 분석  89

Ⅵ. 실증분석  93

  1. SRI 지표의 산출  93

    1) SRI 지표의 산출방법  93

    2) 가중치의 특징  96

    3) 산업효과  101

    4) 기업규모효과  115

    5) 지표값의 기술적 통계  123

    6) 지표값간의 상관관계  131

    7) 소결  145

  2. 국민연금기금 외부위탁 SRI 펀드의 SRI투자 평가  148

    1) 국민연금기금 외부위탁 SRI 펀드의 SRI 투자점수  148

    2) SRI에 근거한 포트폴리오 관리  153

Ⅶ. 국내 SRI 현황   157

  1. 국내 SRI 시장 동향   157

    1) 국내 SRI 발전 배경  157

    2) 국내 SRI 시장규모 및 투자방식  158

      가) SRI 펀드   159

      나) 연기금의 직접･위탁 운용  166

      다) 국내 SRI ETF, ETF랩  167

  2. 국내 SRI 한계와 향후 과제  167

Ⅷ. 결론  171