제목 차례

머리말

요  약

Ⅰ. 서  론 1

  1. 연구의 배경 1

  2. 연구의 목적 및 구성 2

Ⅱ. 주식투자의 운용 유형 3

  1. 운용유형의 개념 및 분류 3

  2. 국민연금기금 국내주식의 운용유형 6

  3. 기금의 신규 유형 개발 사례 11

    3.1 액티브퀀트(Active-Quant)의 정의 11

    3.2 액티브퀀트의 운용 전략 14

  4. 해외 사례 16

    4.1 캘리포니아 CalPERS 17

    4.2 네덜란드 APG(All Pension Group) 19

    4.3 캐나다 CPPIB(Canada Public Pension Investment Board) 21

    4.4 스위스 공적연금(City of Zurich Pension Fund) 23

    4.5 프랑스 공적연금(French Pension Reserve Fund) 25

    4.6 시사점 25

Ⅲ. 유형분류를 위한 위험요인 분석 27

  1. 분석 개요 27

  2. 선행연구 28

  3. 위험요인(risk factor)의 후보 32

    3.1 기업의 펀더멘털(fundamentals) 32

    3.2 모멘텀(Momentum) 34

    3.3 거시경제 변수 34

  4. 요인 수익률(factor returns)의 측정 35

  5. 요인 수익률의 분포와 평가 38

  6. 복제포트폴리오(mimicking portfolio)의 구성 39

  7. 회귀분석을 통한 위험보상(risk pricing) 검정 40

  8. 분석결과 및 시사점 41

    8.1 요인복제포트폴리오에 대한 결과 41

    8.2 회귀분석 결과 46

  9. 펀드성과평가로의 응용 50

    9.1 유형 포트폴리오와 성과측정 52

    9.2 유형화와 성과측정의 일관성 55

    9.3 시장 벤치마크 분포와의 비교 60

  10. 유형 분석의 결론 63

Ⅳ. 기금 포트폴리오의 유형 분류 65

  1. 위탁운용 펀드의 성과분해 65

  2. 보유내역에 기초한 유형 분류 67

  3. 분류 적합성 분석 70

  4. 공모형 주식펀드 및 시장지수와의 특성 비교 71

Ⅴ. 결론 및 시사점 74