제목

(00) 국민연금 채권투자정책 연구

작성부서

등록일

20000101

조회수

5446

내용

목 차
I. 서론 1

II. 국민연금 채권 투자 등급 확대의 필요성:
신용등급별 채권수급 전망 (2000-2010년) 6
II.1. 국민연금 채권 수요 예측 7
1. 국민연금 적립기금 추이 7
2. 국민연금의 자산 배분 현황 및 채권수요 추정 8
II.2. 채권발행잔액의 예측 12
1. 추정 방법 13
2. 전체 채권발행잔액의 추정 19
II.3. 국민연금의 채권수요가 시장에 미치는 영향 22

III. BBB 등급 채권의 수익성 및 위험성 26
III.1. BBB 등급 채권의 정성적 평가 26
III.2. 주가수익률 비교를 통한 BBB등급 평가 29
1. 자료 및 분석방법 30
2. 신용등급별 주가수익률의 비교 34
III.3. 회사채 부실확률을 통한 BBB등급 평가 41
1. 부실 회사채 DB의 구축 42
2. 부실기업의 유형 및 부실 년도 43
3. 회사채 발행 및 연도별 부실 비율 44
4. 신용등급별 부실 비율 46
5. 회사채 부실의 소요 기간과 유통 가능성 53
6. 신용등급의 Transition Matrix 60
IV. 신용등급확대와 채권투자 성과분석 66
IV.1. 분석방법 및 지수의 작성 66
IV.2. 단순접근방식에 의한 분석결과 70
IV.3. 평균-분산 모형을 이용한 분석 73
1. 평균-분산 모형 73
2. 비 조건부 모멘트를 이용한 평균분산 분석 74
3. 조건부 모멘트를 이용한 평균분산 분석 83

부록A. BBB-등급 회사채 가격결정모형 102
부록A-1. 분석방법 102
부록A-2. 파산위험(default risks)하의 채권가격결정모형 106
부록A-3. 실증분석 113
1. 자료 114
2. 모형추정 결과 116

부록 B : 국고채 모형 추정 결과 127
부록 C : two-stage univariate GARCH estimation; 2SUE 129
참고문헌 130