제목

국민연금기금의 동태적 ALM 구축의 타당성 연구

작성부서

등록일

20060101

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6131

내용

<제목 차례>

<요약> 1

Ⅰ. 서론 1

Ⅱ. 자산부채종합관리 모형의 개념과 운영목적 3
1. ALM 모형의 기본 개념 3
2. ALM 모형의 주요특징과 기본 메커니즘 5
1) ALM 모형의 기본 특징 5
2) ALM 모형의 구축 8
3) 시나리오 생성 14
3. ALM 모형의 관리 15
1) ALM 관리 필요 요건 15
2) ALM 모형에 기초한 전략적 자산배분 18

Ⅲ. ALM 모형에서의 부채 인식 21
1. 연금부채의 정의 22
2. 연금부채의 측정 26
1) 연금부채의 측정 기준 27
2) 연금부채의 측정 절차 30
3) ALM 시스템에서의 부채 시뮬레이션 정의 31

Ⅳ. 국민연금의 ALM 적용 타당성과 해외 사례 32
1. 기금운용 측면에서의 전통적 방식과 ALM 방식의 차이점 32
2. 국민연금제도의 ALM 모형의 적용 타당성 37
1) 국민연금제도하에서의 ALM 적용의 문제점 37
２）국민연금의 ALM 모형 적용의 필요성 39
3. CalPERS의 ALM 모형 관리 사례 41
4. 온타리오 교직원연금 (Ontario Teachers' Pension Plan : OTPP) 43
5. 네덜란드공무원연금(ABP) 46

Ⅴ. 국민연금의 ALM 모형에 대한 적용 방안 50
1. 부분적립방식에 근거한 기금운용 비중의 설정 51
1) 부분적립방식의 정의 51
2) 모형의 설정 52
3) 시점간 대체탄력성 반영 57
2. 시점간 대체탄력성과 부채를 동시에 고려한 자산배분안 60
1) Funding Ratio의 변화에 따른 주식보유 비중의 변화 63
2) 연금기금운용자의 위험기피성향에 따른 주식부문의 보유 비중 변화 64
3) 연금기금 제도의 분담비율에 따르는 주식 보유 비중변화 65

Ⅵ. 결론 67

<부록 1> 수식의 증명 70
<부록 2> 기본 데이터 73
참고문헌 76