목 차｜Contents

Ⅰ. 국민연금 기금운용 현황 및 총 수익률 1

1. 국민연금 기금운용 현황 1

2. 총수익률 3

Ⅱ. 국민연금 금융부문 성과 5

1. 금융부문 포트폴리오 5

가. 투자 현황 5

나. 계획대비 집행실적  6

2. 금융부문 전체 운용성과 분석 13

가. 수익률 및 위험 13

나. 자산별 수익률 16

다. 자산별 벤치마크 대비 수익률 17

라. 금융부문 수익 분해 18

3. 국내채권부문 20

가. 상반기 국내채권시장 현황 20

나. 국내채권 포트폴리오 분석 23

다. 매매활동 분석 34

라. 수익률 분석 37

마. 위험 분석 45

4. 해외채권부문 51

가. 해외채권 포트폴리오 분석 51

나. 수익률 분석 59

다. 위험분석 66

5. 단기자금 70

가. 원화 단기자금 70

나. 외화 단기자금 72

6. 국내주식 부문 73

가. 상반기 국내 주식시장 현황 74

나. 포트폴리오 분석 74

다. 수익률 분석 80

라. 위험 분석 96

7. 해외주식 부문 99

가. 포트폴리오 분석  99

나. 수익률 분석 104

8. 대체투자부문 113

가. 상반기 대체투자 시장현황 113

나. 투자현황 117

다. 수익률 119

  표 차 례 

<표 Ⅰ-1> 국민연금기금운용 현황(시가기준) 2

<표 Ⅰ-2> 국민연금기금 수익률 및 수익금 3

<표 Ⅱ-1> 금융부문 운용 현황(성과기준) 6

<표 Ⅱ-2> 금융부문 계획대비 집행 현황 (2018. 6. 30 현재) 7

<표 Ⅱ-3> 2017년 세부자산별 위탁운용 목표비중 및 허용범위 13

<표 Ⅱ-4> 연도별 국민연금 수익률 추이 14

<표 Ⅱ-5> 시가평가 수익률 17

<표 Ⅱ-6> 벤치마크 대비 초과수익률 18

<표 Ⅱ-7> 금융부문 총 수익률 요인분해 19

<표 Ⅱ-8> 채권 발행 현황 21

<표 Ⅱ-9> 주요 금리 변화 22

<표 Ⅱ-10> 국내채권의 유형별 투자현황 24

<표 Ⅱ-11> 2018년 상반기 국내채권부문 투자금액 증감 요인 분석 25

<표 Ⅱ-12> 국민연금기금의 섹터별 시장대비 투자비중 추이 26

<표 Ⅱ-13> 국민연금기금의 국내채권 잔존만기별 시장대비 투자비중 추이 27

<표 Ⅱ-14> 2018년 6월말 채권 종류별 투자비중 29

<표 Ⅱ-15> 국내채권 벤치마크 대비 보유비중 29

<표 Ⅱ-16> 채권 종류별 투자비중 추이(연도별) 30

<표 Ⅱ-17> 2018년 6월말 채권 신용등급별 투자비중(직접/위탁) 31

<표 Ⅱ-18> 국내채권부문의 신용등급별 투자비중 추이 32

<표 Ⅱ-19> 2018년 상반기 국내채권 거래 현황 36

<표 Ⅱ-20> 국민연금 국내채권부문 투자수익률 37

<표 Ⅱ-21> 국내채권 전체 투자수익률 기여도 38

<표 Ⅱ-22> 국내채권 부문의 유형별 수익률 추이 39

<표 Ⅱ-23> 국내채권 전체 투자수익률 기여도 39

<표 Ⅱ-24> 국내채권의 초과수익분해 41

<표 Ⅱ-25> 국내채권 직접운용 초과수익 기여도 분석 42

<표 Ⅱ-26> 국내채권 위탁운용 초과수익 기여도 분석 42

<표 Ⅱ-27> 국내채권 직접(패시브)운용 종류별 수익률 43

<표 Ⅱ-28> 국내채권 위탁(액티브)운용 유형별 수익률 현황 45

<표 Ⅱ-29> 국내채권 듀레이션 46

<표 Ⅱ-30> 국내채권의 투자유형별 총위험 추이 48

<표 Ⅱ-31> 국내채권의 투자유형별 위험조정수익률(수정샤프지수) 추이 49

<표 Ⅱ-32> 국내채권 유형별 정보비율(IR) 추이 49

<표 Ⅱ-33> 대우조선해양 제외에 따른 국내채권 수익률 변동 50

<표 Ⅱ-34> 해외채권의 유형별 투자현황 52

<표 Ⅱ-35> 2018년 상반기 해외채권부문 투자금액 증감 요인 분석 53

<표 Ⅱ-36> 해외채권 직접운용 종류별 보유현황 54

<표 Ⅱ-37> 해외채권 위탁운용 유형별 투자현황 및 보유비중 56

<표 Ⅱ-38> 국민연금 보유 해외채권 잔존만기별 보유현황 57

<표 Ⅱ-39> 해외채권 통화별 보유비중(달러기준) 58

<표 Ⅱ-40> 해외채권의 지역별 보유비중(달러기준) 59

<표 Ⅱ-41> 국민연금 해외채권부문 투자수익률 60

<표 Ⅱ-42> 상반기 해외채권 환오픈 영향 추정 61

<표 Ⅱ-43> 해외채권 성과요인 61

<표 Ⅱ-44> 해외채권부문의 자산종류별 벤치마크 대비 수익률 추이 63

<표 Ⅱ-45> 직접운용 초과수익 분해 64

<표 Ⅱ-46> 위탁운용 초과수익 분해 64

<표 Ⅱ-47> 해외채권 초과수익의 환효과 요인분해 65

<표 Ⅱ-48> 해외채권의 투자유형별 총위험 추이 68

<표 Ⅱ-49> 해외채권의 투자유형별 위험조정수익률(수정샤프지수) 추이 69

<표 Ⅱ-50> 해외채권 자산별 정보비율(IR) 추이 70

<표 Ⅱ-51> 연도별 원화 단기자금 평균 운용규모 71

<표 Ⅱ-52> 원화 단기자금 수익률 추이 71

<표 Ⅱ-53> 연도별 외화 단기자금 평균 운용규모 72

<표 Ⅱ-54> 외화 단기자금 수익률 추이 73

<표 Ⅱ-55> 국내주식부문 투자 현황(액티브/패시브 유형) 75

<표 Ⅱ-56> 국내주식부문 투자 현황(기존유형) 75

<표 Ⅱ-57> 2018년 상반기 국내주식 평가금액 증가요인 분석 76

<표 Ⅱ-58> 국내주식시장에서 국민연금이 차지하는 비중 76

<표 Ⅱ-59> 국내주식의 지분율 추이 77

<표 Ⅱ-60> 국민연금 국내주식 매매동향 78

<표 Ⅱ-61> 시장대비 국내주식 시가총액 회전율 78

<표 Ⅱ-62> 국내주식부문의 수익률 추이(신규 유형체계) 81

<표 Ⅱ-63> 국내주식부문의 수익률 추이(기존 유형체계) 81

<표 Ⅱ-64> 국내주식 총수익률 요인분해 82

<표 Ⅱ-65> 국내주식부문의 초과수익률 추이(신규 유형체계) 84

<표 Ⅱ-66> 국내주식부문의 초과수익률 추이(기존유형체계) 84

<표 Ⅱ-67> 국내주식 전체 초과수익 기여도 분석 86

<표 Ⅱ-68> 국내주식 전체 업종별 요인분해 86

<표 Ⅱ-69> 패시브유형 초과수익 요인분해 88

<표 Ⅱ-70> 패시브유형 초과수익 업종별 요인분해 89

<표 Ⅱ-71> 액티브운용 초과수익 요인분해 90

<표 Ⅱ-72> 액티브 직접운용 업종별 요인분해 91

<표 Ⅱ-73> 액티브 위탁운용 업종별 요인분해 92

<표 Ⅱ-74> 국내주식 패시브운용 유형별 수익률 94

<표 Ⅱ-75> 국내주식 위탁운용 유형별 수익률 95

<표 Ⅱ-76> 국내주식부문의 총위험 추이(신규유형체계) 96

<표 Ⅱ-77> 국내주식부문의 위험 추이(기존유형체계) 96

<표 Ⅱ-78> 국내주식부문의 수정샤프지수 추이(신규유형체계) 97

<표 Ⅱ-79> 국내주식부문의 수정샤프지수 추이(기존유형체계) 97

<표 Ⅱ-80> 국내주식부문의 IR 및 TE 추이(신규유형체계) 98

<표 Ⅱ-81> 국내주식부문의 IR 및 TE 추이(기존유형체계) 99

<표 Ⅱ-82> 해외주식 부문 투자현황(신규유형 체계) 100

<표 Ⅱ-83> 해외주식 부문 투자현황(기존유형 체계) 100

<표 Ⅱ-84> 2018년 상반기 해외주식 평가금액 증감요인 분석 101

<표 Ⅱ-85> 해외주식 세부 유형별 투자현황 101

<표 Ⅱ-86> 해외주식 지역별 보유비중 102

<표 Ⅱ-87> 해외주식 지역별 보유비중 추이  103

<표 Ⅱ-88> 해외주식 업종별 보유비중 103

<표 Ⅱ-89> 해외주식 부문 수익률(신규유형 체계) 106

<표 Ⅱ-90> 해외주식 부문 수익률(기존유형 체계) 106

<표 Ⅱ-91> 해외주식 성과의 환효과 107

<표 Ⅱ-92> 해외주식 절대성과 기여율 108

<표 Ⅱ-93> 해외주식 초과성과 기여율 108

<표 Ⅱ-94> 해외주식부문의 위험 추이(신규유형 체계) 109

<표 Ⅱ-95> 해외주식부문의 위험 추이(기존유형 체계) 110

<표 Ⅱ-96> 해외주식부문의 수정샤프지수 추이(신규유형 체계) 111

<표 Ⅱ-97> 해외주식부문의 수정샤프지수 추이(기존유형 체계) 111

<표 Ⅱ-98> 해외주식부문의 IR 및 TE 추이(신규유형 체계) 112

<표 Ⅱ-99> 해외주식부문의 IR 및 TE 추이(기존유형 체계) 113

<표 Ⅱ-100> 공실률 추세 114

<표 Ⅱ-101> 분기별 투자수익률 추세 114

<표 Ⅱ-102> 투자조합결성현황 115

<표 Ⅱ-103> 업종별 신규투자 현황  116

<표 Ⅱ-104> 국민연금기금의 대체투자금액 추이 118

<표 Ⅱ-105> 국민연금기금의 대체투자 투자수익률 120

<표 Ⅱ-106> 원-달러 환변동의 해외대체성과에 대한 영향 분석 121

 그 림 차 례

[그림 Ⅱ-1] 국내주식 목표대비 실제운용현황 추이 8

[그림 Ⅱ-2]국내주식의 전술적 비중조절과 순매수 추이 9

[그림 Ⅱ-3] 해외주식 목표대비 실제운용현황 추이 10

[그림 Ⅱ-4] 국내채권 목표대비 실제운용현황 추이 11

[그림 Ⅱ-5] 해외채권 목표대비 실제운용현황 추이 11

[그림 Ⅱ-6] 대체투자 목표대비 실제운용현황 추이 12

[그림 Ⅱ-7] 주요 금리 월별 변화 추이 23

[그림 Ⅱ-8] 국내채권 표면금리별 보유비중 33

[그림 Ⅱ-9] 국내채권 잔존만기별 보유비중 34

[그림 Ⅱ-10] 국내채권 직접(패시브)운용의 종류별 수익률 추이 44

[그림 Ⅱ-11] 국내채권 직접(패시브)운용 듀레이션 변동 추이 47

[그림 Ⅱ-12] 국내채권 위탁(액티브)운용 듀레이션 변동 추이 47

[그림 Ⅱ-13] 해외채권 직접운용 월별듀레이션 추이 67

[그림 Ⅱ-14] 해외채권 위탁운용 월별듀레이션 추이 67

[그림 Ⅱ-15] 2018년 상반기 국내주식 매수·매도 추이 79

[그림 Ⅱ-16] 2018년 상반기 국내주식 순매수 규모 추이 80

[그림 Ⅱ-17] 2018년 상반기 분기별 각 성과단위별 초과수익률 82

[그림 Ⅱ-18] 2018년 상반기 성과단위별 누적 초과수익률 85

[그림 Ⅱ-19] 연도별 투자조합 결성금액 및 해산금액 115

[그림 Ⅱ-20] 연도별 벤처투자 신규투자 116

[그림 Ⅱ-21] 업종별 신규투자 현황