기금 운용

• 기금운용본부에서는 무슨 일을 하나요? 현재까지 조성된 기금 규모와 운용현황은 어떻게 되나요?

  - 공단 기금운용본부는 국민연금법에 따라 보건복지부 장관이 공단에 위탁한 기금의 관리·운용 업무를 담당하고 있음
  - 2023년 12월 말 기준 국민연금기금은 연금보험료와 운용수익금 등으로 조성된 1,375.2조 원 중 연금 급여 등으로 339.4조 원이 지출되어 1,035.8조 원이 적립되어 있음

  
  

  국민연금공단 기금운용본부는 변화하는 금융·경제 환경에 효과적으로 대응하고 국민연금기금을 보다 체계적이고 전문적으로 관리·운용하기 위하여 국민연금공단 내 설치된 기금운용 전담 조직입니다.

  
  

  국민연금기금 규모의 급속한 증가와 투자환경 등 기금운용 여건의 변화에 따라 1999년, 공단은 기금운용본부를 설립하여 기금을 체계적이고 전문적으로 관리·운용하고 있습니다.

  
  

  국민연금기금 적립금은 2003년 100조 원, 2010년 300조 원, 2015년 500조 원에 이어 2020년 800조 원을 돌파하여, 2023년 12월 말 기준으로 1,035.8조 원에 이르고 있습니다.

  
  

  국민연금기금은 국민연금기금운용위원회가 정한 운용 지침에 따라 금융 부문과 복지 부문, 기타 부문으로 나누어 운용되고 있습니다.

  
  

  2023년 12월 말 기준 국민연금기금의 금융 부문 포트폴리오는 국내채권 31.5%(326조 원), 해외채권 7.1%(73.7조 원), 국내주식 14.3%(148조 원), 해외주식 30.9%(320.4조 원), 대체투자 15.9% (164.2조 원) 등으로 구성되어 있습니다.

  
  

  2023년 기금운용수익률은 13.59%, 운용수익금 127조 원으로 역대 최고 성과를 냈으며 2023년 12월 말 기준 누적 운용수익금 578조 원(잠정), 기금적립금 1035.8조 원으로 기금 1천조 원 시대를 열었습니다.

  
  [※ 2023년 말 기준 국민연금기금 주요 현황]

• 국민연금기금 투자는 어떻게 하나요?

  - 기금운용위원회 의결로 기금 투자정책 및 자산 배분 비중 등 주요 사항이 결정되면, 이를 공단(기금운용본부)이 집행ㆍ실행
  - 허용된 위험범위 내에서 수익을 최대로 증대시킬 수 있도록 자산국별 목표 비중에 따라 주식, 채권 외 대체투자 자산(부동산, 인프라, 사모 등)에도 투자

  
  

  국민연금기금운용의 최고 의사결정기구인 기금운용위원회가 주요 정책을 결정하면 이를 토대로 기금운용본부가 투자 실행합니다.

  
  

  국민연금연구원과 기금운용본부의 전문가가 기금 투자정책과 자산 배분(안) 수립 등을 지원하고, 이를 바탕으로 기금운용위원회가 경제ㆍ금융시장ㆍ제도적 특성을 고려해 의결ㆍ결정합니다.

  
  

  의사결정의 전문성을 보완하기 위해 기금운용위원회 산하에 국민연금기금운용실무평가위원회와 3개의 전문위원회*를 두고 있습니다.
  * 투자정책전문위원회, 수탁자책임전문위원회, 위험관리ㆍ성과보상 전문위원회

  
  

  체계적이고 전문적인 기금운용 전담 조직으로 공단에 설치한 기금운용본부는 기금운용위원회가 결정한 정책에 따라 투자 실행합니다.

  
  

  기금운용 프로세스
  ㆍ(기금운용 프로세스) 기금운용위원회가 계획을 수립(① Plan)하면, 공단 기금운용본부가 이를 실행(② Do)하고, 이에 대해 기금운용위원회가 점검(③ Check & Act)

  
  

  자산군별 투자 목표 비중을 결정하기 위해 5년 단위의 운용계획(중기계획) 및 이를 이행하기 위한 연 단위 계획 수립

  (중기계획)실물경제와 금융시장 등 국내외 경제전망을 고려한 ‘실질경제성장률+소비자물가상승률±조정치’를 통해 향후 5년간의 목표수익률 설정(중기자산배분)

  (연 단위 계획)목표수익률 달성을 위해 주어진 위험 한도 내에서 최적 자산배분안 도출 및 대안 검토 후 연도별 이행계획 수립

  현재 5년간(2024~2028년) 목표수익률(5.6%) 및 2024년 말 자산군별 목표 비중을 각각 결정하여 기금을 운용 중입니다.

  
  

  2024년 말 자산군별 목표 비중

  (단위: %)

  2024년 말 자산군별 목표 비중 설명자료입니다.

  주식		채권		대체투자
  국내	해외	국내	해외
  15.4	33.0	29.4	8.0	14.2

  
  

  또한, 투자 다변화를 통한 안정성 및 수익률 제고를 위해 자산 배분 구성을 매년 조정하고 있으며, 해외투자 및 대체투자 비중을 지속해서 확대 중입니다.

  
  

  투자 비중 변화 추이

  (단위: 년, %)

  투자 비중 변화 추이 설명자료입니다.

  구분	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
  채권투자	50.3	52.8	47.7	44.5	42.6	42.1	38.6
  주식투자	38.6	34.7	40.6	44.3	44.5	41.1	45.2
  해외투자	28.4	30.0	34.9	36.5	43.8	47.9	51.6
  대체투자	10.7	12.0	11.4	10.9	12.6	16.4	15.9

  
  

  국민연금 재정의 장기적인 안정을 유지하고 수익을 최대로 증대시킬 수 있도록 우수한 운용인력을 확보하고 투자 다변화를 지속적으로 추진할 것입니다.

• 국민연금기금은 투명하게 운용되고 있나요?

  국민연금기금의 관리 운용에 대하여 내·외부 감사 및 내부통제가 제도화 되어 있음 아울러, 기금운용지침에 따라 주요 투자현황 및 수익률, 거래기관 등에 대하여 공단 기금운용본부 홈페이지에 공시하고 있음

  
  

  국민연금제도는 전 국민이 대상인 만큼 제도와 기금운용에 대한 내부와 외부의 감사 및 내부통제가 제도화되어 있습니다.

  
  

  국민연금공단은 내부적으로 준법감시인을 별도로 두어 기금운용의 내부통제 업무를 독립적으로 수행하고 있으며, 국민연금공단 감사실은 정기적인 감사와 일상 감사를 통해 자금운용계획에 맞추어 운용되고 있는지, 업무상 위법 사항이 없는지를 꼼꼼하게 살펴보고 있습니다. 또한 국회의 국정감사와 감사원의 기관감사를 통해 기금운용 및 경영관리실태와 관련하여 상시적인 감사가 이루어지고 있습니다.

  
  

  기금운용본부는 국민의 노후 자금을 목적에 따라 합리적이고 효과적으로 운용될 수 있도록 기금운용지침에 명시한 기금운용원칙에 따라 국민연금기금을 성실하게 관리·운용하고 있습니다.

  ※ 국민연금기금운용지침

  • 수익성

    국민연금기금은 가입자의 보험료 부담, 특히 미래세대 부담을 억제하고 기금의 실질가치를 유지하도록기금의 장기적 안정성을 해치지 않는 범위 내에서 가능한 한 높은 수익을 추구하여야 한다.

  • 안정성

    국민연금기금은 투자하는 자산의 전체 수익률 변동성과 손실위험이 허용되는 범위 안에 있도록 안정적으로 운용하여야 한다.

  • 공공성

    국민연금은 전 국민을 대상으로 하는 제도이고, 적립 규모가 국가경제에서 차지하는 비중이 크므로 국가경제 및 금융시장에 미치는 파급효과를 감안하여 운용하여야 한다.

  • 유동성

    국민연금기금은 연금 급여의 지급이 원활하도록 유동성을 고려하여 운용하여야 하며, 특히 투자한 자산의 처분 시 국내 금융시장 충격이 최소화되는 방안을 사전에 강구하여야 한다.

  • 지속가능성

    국민연금기금은 투자자산의 지속가능성 제고를 위하여 환경, 사회, 지배구조 등의 요소를 고려하여 신의를 지켜 성실하게 운영하여야 한다.

  • 운용독립성

    국민연금기금은 상기 원칙에 따라 운용하여야 하며, 다른 목적을 위하여 이러한 원칙이 훼손되지 않도록 관리·운용하여야 한다.

• 국민연금기금 운용 시 리스크관리는 어떻게 이루어지나요?

  기금재정의 안정성과 수익성을 위해 다양한 위험 요인에 대한 관리체계를 강화하여 위험 요소를 철저히 관리하고 있음

  
  

  기금운용위원회에서 리스크 관련 정책을 결정하면 공단은 자산별 위험관리기준을 수립하고 그에 따라 위험을 관리하고 있습니다.

  
  

  국민연금기금이 위험으로 인식하는 요소는 아래와 같습니다.

  투자 비중 변화 추이 설명자료입니다.

  구 분	내 용
  시장위험	주가, 이자율, 환율 등의 시장가격 변화에 따라 보유자산의 가치가 하락되는 위험
  신용위험	채무불이행에 따라 투자 금액의 회수가 어렵거나, 투자자산의 가치 하락하게 되는 위험
  유동성위험	유동성 부족 등으로 정상적인 가격으로 매매하지 못함에 따른 손실 가능성
  법규 위험	법 해석 또는 계약상의 오류 등으로 인해 기금이 보게 될 손실 가능성
  운영위험	적절치 않은 내부통제, 업무처리 절차, 오류, 실수 등으로 기금이 손실 보거나 명성이 훼손되는 위험

• 대체투자가 무엇이고 국민연금은 대체투자를 어떻게 하고 있나요?

  대체투자는 전통적인 투자상품과 다른 위험-수익 특성이 있어 장기적으로 안정적인 수익 창출에 기여하는 자산군으로, 국민연금은 해외투자 및 대체투자 확대를 통해 투자 다변화를 실현

  
  

  대체투자는 주식, 채권 등 전통적인 투자상품에 대해 상대적으로 쓰는 개념으로, 주식과 채권을 제외한 모든 투자상품이 대체투자상품에 해당합니다.
  국민연금은 2002년 국내 벤처투자로 대체투자를 시작한 이후 국내외 부동산, 인프라, 사모투자, 해외 헤지펀드 등 투자 대상 및 규모를 점차 확대하였습니다.

  
  

  국민연금의 대체투자는 운용수익률을 제고하고 위험을 분산하기 위해 도입되었으며, 대체투자 투자범위는 국민연금기금 관련 투자정책서인 「국민연금기금운용지침」에 따라 부동산, 인프라, 벤처투자, 기업구조조정조합투자, 사모투자, 헤지펀드, 자원개발, 전술적 운용 활성화 프로그램 등으로 규정되어 있습니다.

  
  

  국민연금의 대체투자 운용 규모는 2023년 12월 말 기준 기금적립금의 15.9%인 164조 2천억 원입니다. 세부적으로 보면 부동산에 49.2조 원, 인프라에 42.6조 원, 사모투자에 70.5조 원을 투자하고 있습니다.

  
  

  한편, 국민연금은 대체투자 부문 투자 결정의 효율성 및 전문성 강화를 위해 기금운용본부 내 ‘대체투자위원회’라는 별도의 의사결정기구를 설치하고, 투자 대상을 특정하여 그 투자 여부를 결정하는 대체투자 자산의 투자 결정 및 변경 등을 심의·의결합니다. ‘대체투자위원회’는 기금운용본부장을 위원장으로 하고, 심의 대상 사업 소관 실장을 제외한 내부 위원 3인과 외부 전문가 3인 등 총 7인으로 구성됩니다.

  
  

  2023년 말 기준 국민연금이 보유하고 있는 대표적인 해외 대체투자 자산으로는 영국의 플럼트리 코트, 독일의 마인제로, 호주의 이스트링크, 싱가포르의 프레이져스 타워, 미국의 원 밴더빌트, 캐나다의 CIBC 스퀘어 등이 있습니다.

  
  

  국민연금은 앞으로도 헤지펀드와 같이 새로운 대체투자 자산군에 대해 탐색하고, 글로벌 운용사·연기금 등과 전략적 파트너십 구축을 통해 우량 자산에 대한 투자 기회를 발굴하는 등 추가적인 수익 창출을 위해 노력하겠습니다.

• 뉴스에 많이 나오는 국민연금의 책임투자, 스튜어드십코드가 무엇인가요?

  - 국민연금은 국민의 소중한 노후 자산인 국민연금기금의 관리·운용을 맡은 수탁자로서, 투자자산의 가치를 보호·증진해야 할 책임이 있음
  - 장기적이고 안정적인 수익 증대를 위하여 책임투자 등 수탁자책임 활동을 이행하고 있음

  
  

  책임투자란 투자의사를 결정함에 있어 기업의 재무적 요소와 함께 비재무적 요소인 환경(E, Environmental), 사회(S, Social), 지배구조(G, Governance)(이하 ‘ESG’) 등을 고려하는 투자로서, 장기적인 수익을 높이고 위험을 낮추는 데 목적을 두고 있습니다.

  
  

  아울러 2015년 국민연금법 개정을 통해 기금을 관리·운용하는 경우 투자 대상과 관련하여 ESG 요소를 고려할 수 있도록 법적 근거를 마련하였으며, 2018년 「국민연금기금 수탁자책임에 관한 원칙(의결권 행사 지침)」 도입 등을 통하여 수탁자책임 활동에 대한 체제를 정립하였습니다. 2019년「국민연금기금 책임투자 활성화 방안」 수립 등을 통해 책임투자 적용 자산군의 범위 확대 등을 지속 추진하고 있습니다.

  
  

  스튜어드십코드(Stewardship Code)란 국민연금이 충직한 집사(steward)로서 자금의 주인인 국민을 위해 투자한 기업의 가치가 떨어지지 않도록 관리하는 규범을 의미합니다.

  
  

  국민연금기금은 관리자로서의 의무를 충실히 이행하기 위해 「국민연금기금 수탁자책임에 관한 원칙」 및 「국민연금기금 수탁자책임 활동에 관한 지침」에 따라 투명하고 독립적으로 수탁자책임 활동을 이행하고 있습니다. 국민연금을 비롯해 스튜어드십코드를 도입한 각 기관투자자는 투자 대상 기업의 재무적·비재무적 요소를 포함하여 중장기적 가치와 지속가능성을 점검합니다.

• 국민연금기금 운용에 대한 정보를 어디서 얻을 수 있나요? 공식적인 보고서나 온라인 플랫폼 등을 활용하는 방법이 있나요?

  기금운용 관련 주요 정보를 보건복지부와 국민연금기금운용본부 홈페이지에 공개하고 있음

  
  

  국민연금은 기금운용지침에 따라 기금운용 현황, 책임투자 관련 현황, 의결권 행사내역 등 주요 공시항목을 홈페이지에 공개하고 있습니다.

  국민연금기금운용본부 홈페이지(https://fund.nps.or.kr/)
  보건복지부 홈페이지(https://www.mohw.go.kr/)

  
  

  또한, 투자 포트폴리오 및 운용성과를 비롯하여 주요 정책과 수탁자책임 활동 등 기금운용 정보를 종합적으로 반영한 연차 보고서를 발간하고 홈페이지에 게시하고 있습니다.

  
  

  국민연금기금 관련 주요 공시 대상

  국민연금기금 관련 주요 공시 대상 설명자료입니다.

  구분	공시 대상	공시 주기
  운용현황	● 기금조성·지출·적립 현황	월별
  	● 재정상태표 및 재정운영표	연간
  	● 자산군별 포트폴리오 운용현황	월별
  	● 자산군별 포트폴리오 운용 세부내역(지역·섹터, 투자종목 등)	연간
  	● 국내주식 대량보유내역	분기
  	● 상장주식 의결권 행사내역 및 세부 반대 사유	수시
  	● 위탁운용사 및 거래증권사 현황	분기
  	● 책임투자를 고려하는 자산군의 투자현황(운용규모, 종목 등)	연간
  운용성과	● 전체·자산군별 운용수익률 및 수익금	월별
  운용정책	● 기금운용지침	수시
  	● 기금운용계획	수시
  	● 수탁자책임 활동에 관한 지침	수시
  	● 기금운용규정	수시
  	● 위탁운용사 및 거래증권사 선정기준	수시
  기금운용위원회 활동내역	● 기금운용 관련 주요 정책 결정 사항	수시
  	● 기금운용위원회 회의록	수시
  	● 기금운용 성과평가 결과	연간

• 기금운용에 대한 성과평가는 어떻게 이루어지나요?

  - 국민연금기금운용지침에 따른 정량평가와 전문위원회의 정성평가로 기금의 운용성과를 평가하고 있음
  - 내·외부 평가를 병행하여 기금운용위원회 의결을 거쳐 확정됨

  
  

  기금의 성과평가는 매년 실시하되 3년 이상의 장기 평가를 원칙으로 하고 있습니다. 기금의 성과평가는 벤치마크와의 정량적 비교 평가뿐만 아니라 운용체계와 위험관리의 개선 등 정성적인 평가를 포함합니다.

  
  

  정량평가는 평가항목별 벤치마크 대비 초과수익률로 평가하며, 이 경우 평가항목별 목표 수준은 국민연금기금운용지침에 따라 정한 목표 초과 수익률로 합니다. 정성평가는 기금운용위원회의 지적사항과 기금운용본부가 목표 수립 시 제출한 업무계획서를 바탕으로 전문위원회가 선정한 과제에 대한 기금운용본부의 이행실적을 기준으로 전문위원회가 평가하고 있습니다.

  
  

  또한, 국민연금연구원(내부 평가)과 외부전문평가기관(외부 평가)에 의한 평가를 병행·실시하고 있으며, 위험관리·성과보상전문위원회가 국민연금연구원과 외부전문평가기관의 성과평가를 자문·검토한 후 기금운용실무평가위원회 심의, 기금운용위원회 의결을 거쳐 확정됩니다.